開年至一月底，在金融監(jiān)管政策的沖擊下，10年國開債和國債期貨創(chuàng)出本輪熊市新低，但10年期活躍國債170025表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，在相關(guān)債券的 “摸高”行情中收益率始終未突破4%關(guān)口。這也導(dǎo)致了上圖中國債指數(shù)走勢與國開債指數(shù)走勢的分化。從歷史上來看，一月出現(xiàn)的眾多跡象均有債市壓力緩解的預(yù)兆。比如活躍國開債券成交量出現(xiàn)歷史新低、交易戶參與熱情薄弱；國債國開債理財(cái)最高觸及115 Bps，與歷史最高點(diǎn)相差無幾等等。如果2月份由于春節(jié)將至等因素造成監(jiān)管條例發(fā)布放緩等現(xiàn)象，債市有望迎來新年第一次的“小陽春”。

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• 中國銀行人民幣債券交易指數(shù)月度報(bào)告(2018年1月).pdf