中國銀行北京市分行外匯交易員 王靖宇

市場摘要

上周，美元指數(shù)上漲0.54%，收報(bào)103.46，連續(xù)第三周上漲；主要非美貨幣普遍下跌，其中，歐元兌美元下跌0.62%，收報(bào)1.0867；英鎊兌美元小幅下跌0.14%，收報(bào)1.3050；國際現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新高，周內(nèi)上漲2.47%，收報(bào)2722.03美元/盎司。

美元指數(shù)

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息以來，一系列暗示美國經(jīng)濟(jì)韌性的數(shù)據(jù)粉碎了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在年內(nèi)再度一次性大幅降息50基點(diǎn)的預(yù)期，美元指數(shù)受這一預(yù)期轉(zhuǎn)變的影響連續(xù)上漲，本月迄今漲幅接近2.7%。

基本面來看，上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月零售銷售增長0.4%，核心零售銷售增長0.7%，均強(qiáng)于預(yù)期和前值，零售銷售的良好表現(xiàn)支持了三季度美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長。勞動(dòng)力市場方面，美國初申請失業(yè)金人數(shù)減少1.9萬人，至24.1萬，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加9000人至186.7萬，就業(yè)數(shù)據(jù)整體較為穩(wěn)健?？傮w來看，上周公布的一系列數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)仍然具有較強(qiáng)韌性。相應(yīng)地，CME FedWatch顯示市場目前預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)今年余下的兩次議息會(huì)議共降息50bps的概率約為75%，較此前有所下降。另外值得注意的是美國大選的影響。路透/益普索民調(diào)顯示，哈里斯對(duì)特朗普的優(yōu)勢已經(jīng)從9月底的7個(gè)百分點(diǎn)縮小至3個(gè)百分點(diǎn)，特朗普勝選概率的提升也提振了美元，因其提出的關(guān)稅和移民政策被認(rèn)為會(huì)引發(fā)通脹，且會(huì)給本就低迷的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，短期內(nèi)影響美元指數(shù)的兩條主線將是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國大選，本周需要重點(diǎn)關(guān)注美國PMI數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)以及最新民調(diào)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)仍表明美國經(jīng)濟(jì)韌性，將會(huì)為美元的強(qiáng)勢表現(xiàn)帶來進(jìn)一步支撐。

歐元兌美元

近期歐元持續(xù)下跌，已經(jīng)連續(xù)三周周線收陰，核心原因在于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致歐洲央行不得不加快降息進(jìn)程，而美國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩的預(yù)期不斷強(qiáng)化。

上周四歐洲央行如預(yù)期將三大利率均調(diào)降25基點(diǎn)，存款便利利率來到3.25%，這是自2011年以來首次連續(xù)降息。通脹方面，根據(jù)上周四公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月調(diào)和CPI同比增長1.7%，低于預(yù)期，核心CPI同比增長2.7%，符合預(yù)期，這可能使得歐洲央行更傾向于相信通脹會(huì)持續(xù)跌向2%的目標(biāo)。新聞發(fā)布會(huì)上歐洲央行行長仍然表示“不提前承諾”任何決定，但是從其對(duì)于通脹和經(jīng)濟(jì)前景的分析表述來看，歐洲央行當(dāng)前更偏向鴿派。歐洲央行稱歐元區(qū)通脹下降的進(jìn)程處于正軌，但是區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景正在惡化，這可能意味著其工作重心將從控制通脹轉(zhuǎn)換為保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長，更快的寬松周期已經(jīng)開始。市場對(duì)于歐洲央行12月大幅降息50基點(diǎn)的押注有所增加，目前已經(jīng)達(dá)到20%左右。

展望后市，在歐美通脹均保持在下降通道的情況下，歐美央行的政策目標(biāo)可能都會(huì)更側(cè)重于經(jīng)濟(jì)增長，因此影響歐元走勢的核心因素還是歐美經(jīng)濟(jì)的相對(duì)表現(xiàn)引起的市場對(duì)歐美央行降息進(jìn)程預(yù)期的變化。考慮到歐元區(qū)偏弱的基本面以及歐洲央行的偏鴿派表態(tài)，預(yù)計(jì)歐元短期內(nèi)仍然承壓。

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