中國(guó)銀行北京市分行外匯交易員 王碩琦

市場(chǎng)摘要

昨日美元指數(shù)跌0.37%，報(bào)100.56。歐元兌美元漲0.4%，報(bào)1.1177；英鎊兌美元漲0.68%，報(bào)1.3415。國(guó)際現(xiàn)貨黃金報(bào)2672.38美元/盎司，上漲0.57%。

美元指數(shù)

上周美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議迎來本輪利率周期的首次降息，降息50個(gè)基點(diǎn)和鮑威爾的中性講話令美元指數(shù)先下后上，最低觸及100.2，而后在年內(nèi)低點(diǎn)附近展開震蕩。本次會(huì)議降息幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，一是基于通脹數(shù)據(jù)的回落，二是基于勞動(dòng)力市場(chǎng)的走弱。雖然鮑威爾的發(fā)言限制了降息交易的進(jìn)一步升溫，但本次會(huì)議給出的點(diǎn)陣圖指引較6月會(huì)議明顯加快了降息的節(jié)奏，今年的降息幅度從兩次提高到了4次，進(jìn)一步向市場(chǎng)定價(jià)靠攏。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，上調(diào)了近三年失業(yè)率預(yù)測(cè)，下調(diào)了近兩年的PCE和核心PCE的預(yù)測(cè)，體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹回落較為樂觀，而對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)憂增強(qiáng)。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐下，美聯(lián)儲(chǔ)采取了更加靈活的降息決策，目的在于維持經(jīng)濟(jì)軟著陸和金融市場(chǎng)穩(wěn)定，避免就業(yè)和市場(chǎng)情緒進(jìn)一步惡化，而后面的政策路徑仍然是繼續(xù)依賴數(shù)據(jù)變化。后市來看，短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息操作給美債收益率和美元指數(shù)帶來壓力，美指易跌難漲，如果后續(xù)美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，通脹保持粘性，那么美聯(lián)儲(chǔ)仍可能暫停降息或降息不及預(yù)期，美指仍然會(huì)面臨一定的反彈風(fēng)險(xiǎn)。

英鎊兌美元

上周英國(guó)央行9月議息會(huì)議維持政策利率不變并對(duì)降息繼續(xù)維持謹(jǐn)慎態(tài)度，與美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的結(jié)果形成鮮明對(duì)比，推動(dòng)英鎊刷新年內(nèi)高位，本周英鎊繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，昨日收?qǐng)?bào)在1.3415。我們看到英國(guó)央行在降息節(jié)奏上已經(jīng)慢于美聯(lián)儲(chǔ)，跟美國(guó)相比，英國(guó)的通脹水平相對(duì)也更加頑固，上周公布的8月通脹數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)8月總體CPI雖然接近政策目標(biāo)2%的水平，但核心通脹較7月反彈，分項(xiàng)當(dāng)中，服務(wù)業(yè)通脹同比為5.6%，大幅高于前值，也高于美國(guó)4.8%的水平。英國(guó)央行的決策需要權(quán)衡降息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用和對(duì)通脹的影響，因此傾向于謹(jǐn)慎降息。今年以來英鎊在非美貨幣當(dāng)中表現(xiàn)亮眼，一方面是由于英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于市場(chǎng)預(yù)期，打破了去年的技術(shù)性衰退，另一方面是英國(guó)央行也推遲了降息，維持限制性的高利率水平。展望后市，英鎊的走勢(shì)仍然受英美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化和貨幣政策預(yù)期調(diào)整的影響，如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持良好勢(shì)頭，并且英國(guó)央行降息節(jié)奏不如美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)，那么英鎊會(huì)受到支撐，繼續(xù)表現(xiàn)出抗跌屬性。

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