一、即期外匯交易 （一）交割時間的決定 在國際外匯市場上，外匯交易雙方一旦達(dá)成買賣協(xié)議，交易價格就已確定。再由于外匯交易與其他商品交易不同，并不能當(dāng)時就進(jìn)行資金的收付。外匯交易涉及的金額較大，而匯率又在不停的波動，所以，在所有的外匯交易市場上，都有其固定的標(biāo)準(zhǔn)交割日，以免于出現(xiàn)分歧和經(jīng)濟(jì)糾紛。 大多數(shù)即期外匯交易是在成交后的第二個營業(yè)日進(jìn)行交割。這里注意，“第二個營業(yè)日”的確定并不簡單。比如即期外匯交易涉及到兩個國家時，這個“營業(yè)日”一般是在這兩個國家都營業(yè)的日子。另外，假如即期外匯交易是在周末成交的，其交割日一般也應(yīng)順延。 （二）即期外匯交易市場的報價及其分類 在即期外匯市場上，一般把提供交易價格（匯價）的機(jī)構(gòu)稱為報價者，通常由外匯銀行充當(dāng)這一角色；與此相對，外匯市場把向報價者索價并在報價者所提供的即期匯價上與報價者成交的其他外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)、個人和中央銀行等稱為詢價者。 在外匯市場上，報價銀行在報出外匯交易價格時一向采用雙向報價法，即同時報出銀行買價與賣價（請注意，這里的買價與賣價是對于銀行來說的），在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法下，報價是不相同的。 直接標(biāo)價法下，銀行報出的外匯交易價格是買價在前，賣價在后。如，1998年3月19日，日本東京銀行報出美元對日元的開市價為：US$=JY115.70-115.80,其中前面這個數(shù)表示報價銀行買入美元（外匯）付出日元的價格，后面的數(shù)（JY115.80）表示報價銀行賣出美元收回日元的價格。 間接標(biāo)價法下，銀行報出的即期外匯交易價格是賣價在前、買價在后。如：1998年3月17日，紐約外匯市場美元對德國馬克的收市價是：US$=DM1.6615-1.6625，前面一個數(shù)是美國銀行賣出德國馬克的價格（即客戶用1美元只能買到1.6615德國馬克），后面一個數(shù)是美國銀行買入德國馬克的價格（即客戶要用1.6625德國馬克才能買到1美元）。 即期外匯交易中，報價的最小單位（市場稱基本點(diǎn)）是標(biāo)價貨幣最小價格單位的1%，如德國馬克的最小價格單位是1%馬克（即芬尼），則美元兌換德國馬克的交易價格應(yīng)標(biāo)至0.0001馬克，假如美元兌德國馬克的匯率從1.6410/20上升到1.6430/40，則外匯市場稱匯率上升了20個基本點(diǎn)或20個點(diǎn)。又如人民幣，其最小單位是1%元（即分），則美元兌人民幣的交易價格應(yīng)標(biāo)至0.0001元。 二、遠(yuǎn)期外匯交易 （一）遠(yuǎn)期外匯交易中交易方式 直接的遠(yuǎn)期外匯交易：是指直接在遠(yuǎn)期外匯市場做交易，而不在其它市場進(jìn)行相應(yīng)的交易。銀行對于遠(yuǎn)期匯率的報價，通常并不采用全值報價，而是采用遠(yuǎn)期匯價和即期匯價之間的差額，即基點(diǎn)報價。遠(yuǎn)期匯率可能高于或低于即期匯率。 期權(quán)性質(zhì)的遠(yuǎn)期外匯交易：公司或企業(yè)通常不會提前知道其收入外匯的確切日期。因此，可以與銀行進(jìn)行期權(quán)外匯交易，即賦予企業(yè)在交易日后的一定時期內(nèi)，如5-6個月內(nèi)執(zhí)行遠(yuǎn)期合同的權(quán)利。 即期和遠(yuǎn)期結(jié)合型的遠(yuǎn)期外匯交易。 （二）遠(yuǎn)期交易的報價 在遠(yuǎn)期外匯交易中，外匯報價較為復(fù)雜。因?yàn)檫h(yuǎn)期匯率不是已經(jīng)交割，或正在交割的實(shí)現(xiàn)的匯率，它是人們在即期匯率的基礎(chǔ)上對未來匯率變化的預(yù)測。在后面的難點(diǎn)分析中我們將對其進(jìn)行介紹。 （三）基本術(shù)語的提出 在遠(yuǎn)期外匯交易中，常常可以看到許多專業(yè)術(shù)語，令初學(xué)者摸不清頭腦，所以，有必要在這里對這些術(shù)語進(jìn)行了解。 升水：當(dāng)某貨幣在外匯市場上的遠(yuǎn)期匯價高于即期匯率時，稱之為升水。如，即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1：1.75，三個月期的一美元兌馬克價是1：1.7393。此時馬克升水。 貼水：當(dāng)某貨幣在外匯市場上的遠(yuǎn)期匯價低于即期匯率時，稱之為貼水。如，即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1：1.7393，三個月期的一美元兌馬克價是1：1.75。此時馬克貼水。 套算匯率：兩種貨幣之間的價值關(guān)系，通常取決于各自兌換美元的匯率。如1英鎊=2美元，且1.5德國馬克=1美元，則3馬克=1英鎊，兩種非美元之間的匯率，便稱為套算匯率。 三、外匯期貨交易 外匯期貨市場與遠(yuǎn)期外匯市場的區(qū)別 外匯期貨市場與遠(yuǎn)期外匯市場在匯率波動情況下的保值原理是相同的，即都可以被企業(yè)或個人用來固定匯率水平。再由于兩者在概念、作用上也有一些相似之處，很容易被混淆，事實(shí)上，兩者在實(shí)務(wù)操作上有很大的差別，表現(xiàn)為： a、市場不同。外匯期貨市場是一個高度規(guī)范化的交易場所，而遠(yuǎn)期外匯市場沒有固定的交易場所。 b、交易方法不同。外匯期貨交易是以拍板叫價的方式成交的，而遠(yuǎn)期外匯市場是通過電訊工具進(jìn)行的，并同時報出買賣價。 c、合同規(guī)范程度不同。在外匯期貨交易中，合同是十分標(biāo)準(zhǔn)的，表現(xiàn)為在金額、交割期、交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化。 兩者還存在許多其他的差別，在日常操作中，一定要加以區(qū)分，選擇適合自己的方式。 外匯期貨交易的基本常識 外匯期貨交易標(biāo)價：與即期和遠(yuǎn)期外匯交易不同，除澳大利亞元以外，交易貨幣均以每單位貨幣值多少美元來標(biāo)價。如即期外匯交易中，標(biāo)價方式為1美元=1.7000德國馬克，在外匯期貨交易中，則為1馬克=0.5882美元。 外匯期貨交易的交易單位：在外匯期貨交易市場上，一般都已確定了統(tǒng)一的交易單位（也就是和約單位）。如，芝加哥國際貨幣市場上除加拿大元和墨西哥比索外，其他貨幣單位每筆合同為12。50萬美元。 外匯期貨交易中的保證金：在外匯期貨交易中，每一份期貨合同都必須有保證金來保證作為合同一方的付款人履行交易合同。 四、外匯期權(quán)交易 外匯期權(quán)市場
外匯期權(quán)的相關(guān)概念 買進(jìn)期權(quán)與賣出期權(quán)：買進(jìn)期權(quán)是指和約持有者有權(quán)利以執(zhí)行價格買進(jìn)一定數(shù)量的外匯。賣出期權(quán)是指和約擁有者有權(quán)利以執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量的外匯。 履行和約：外匯期權(quán)的持有者，有權(quán)利決定是否“履行”和約，或聽任合同到期而不執(zhí)行。 履約價格或執(zhí)行價格：即期或遠(yuǎn)期和約上的價格，都是反映當(dāng)時的市場價格。外匯期權(quán)中，未來結(jié)算所履行的價格稱為履約價格或執(zhí)行價格。履約價格決定于和約簽定的當(dāng)初，可能完全與即期和遠(yuǎn)期匯率不同。 到期日：外匯期權(quán)和約有一個最后的到期日。期權(quán)的持有者如果希望履行和約，必須在和約到期前通知另一方。到期日表示為某年、某月、某日的某個時間，如，1999年11月18日，東部標(biāo)準(zhǔn)時間早晨10：00。 外匯期權(quán)交易中的有關(guān)術(shù)語 平價：如果期權(quán)的履約價格（即合同價格）等于當(dāng)時的即期匯率，稱為即期平價。如果履約價格等于當(dāng)時對應(yīng)的遠(yuǎn)期匯價，稱為遠(yuǎn)期平價。如，3個月期的期權(quán)履約價格與3個月期的遠(yuǎn)期匯率都是1.7500DEM/USD。 折價：對于期權(quán)的持有者來說，當(dāng)履約價格（如：1.5000的DEM賣出期權(quán)）優(yōu)于即期匯率（如，1.8000DEM/USD）時，即為即期-折價。對于遠(yuǎn)期-折價亦然。 溢價：很容易猜出，溢價就是指對于期權(quán)的持有者來說，當(dāng)履約價格（如：1.8000的DEM賣出期權(quán)）不如即期匯率（如，1.5000DEM/USD）時，即為即期-溢價。
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