風(fēng)險(xiǎn)是指存在某種不利因素而造成損失的可能性。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指債券投資者不能獲得預(yù)期收益的可能性。目前，債券的評(píng)級(jí)在我國還處于發(fā)展階段，按中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會(huì)公開發(fā)行的債券，需要由人民銀行指定的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。我國證券交易規(guī)則規(guī)定，企業(yè)信用必須A級(jí)以上，才有資格向社會(huì)公開發(fā)行的債券。目前，國際通用的資信等級(jí)如下： | 等級(jí) | 主要內(nèi)容 | | AAA | 最高級(jí)，保證償還本息； | | AA | 高級(jí)，還本付息能力高； | | A | 中上級(jí)，具備較高的還本付息能力，但與上面的相比，易受經(jīng)濟(jì)變化的影響； | | BBB | 中級(jí)，具備一定還本付息能力，但需一定保護(hù)措施，一旦有變，償還能力削弱； | | BB | 中下級(jí)，有投機(jī)性，不能認(rèn)為將來有保證，對(duì)本息的保證是有限的； | | B | 下級(jí)，不具備理想投資條件 ，還本付息保證極小，有投資因素； | | CCC | 信譽(yù)不好，可能違約。危及本息安全； | | CC | 高度投機(jī)性，經(jīng)常違約，有明顯缺點(diǎn)； | | C | 等級(jí)最低，經(jīng)常違約，根本不能做真正的投資； | 資信等級(jí)越高的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險(xiǎn)就越小，對(duì)投資者來說收益就越有保證；資信等級(jí)越低的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險(xiǎn)就越大，雖然它的利率會(huì)相對(duì)高一點(diǎn)，但與我們投資的本金相比哪一個(gè)更重要，相信我們投資者自己會(huì)權(quán)衡。 風(fēng)險(xiǎn)因素分析及防范原則 對(duì)投資債券來說，存在的風(fēng)險(xiǎn)大致有如下因素： 1.利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。 2.價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于債券的市場價(jià)格常常變化，難以預(yù)料，若它的變化與投資者預(yù)測的一致時(shí)，會(huì)給投資者帶來資本增值；如果不一致，那么，投資者的資本必將遭到損失。 3.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率÷通貨膨脹率（或叫價(jià)格指數(shù)）。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生，貨幣的實(shí)際購買能力下降，就會(huì)造成有時(shí)候即使投資收益在量上增加，而在市場上能購買的東西卻相對(duì)減少。 4.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，不可能對(duì)它評(píng)了級(jí)它就一直是這個(gè)級(jí)，有可能它的經(jīng)營每況愈下，它的資信等級(jí)就會(huì)降到不可信的地步，這種情況就會(huì)給投資者獲得本息帶來損失的可能。 5.違約風(fēng)險(xiǎn)。就算企業(yè)的經(jīng)營狀況非常良好，但也不能排除它財(cái)務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該企業(yè)的還本付息能力就會(huì)下降，那么就會(huì)發(fā)生它不能按債市公認(rèn)的約定償還本息，這就是企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。 6.轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時(shí)候不得不在價(jià)格上打點(diǎn)折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就叫做轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)。 7.回收性風(fēng)險(xiǎn)。具體到有回收性條款的債券，因?yàn)樗３Ｓ袕?qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時(shí)候，一塊好餑餑時(shí)常都有收回的可能，投資者的預(yù)期收益就會(huì)遭受損失，這就叫回收性風(fēng)險(xiǎn)。 8.可轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是具體指可轉(zhuǎn)換債券的，股價(jià)的變動(dòng)也比起債券來也頻繁而不可測，投資者的投資收益相對(duì)于債券就顯得損失的可能性會(huì)更大一些。 以上八種風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其它的都?xì)w于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 最后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的具體防范，我們只有在債券交易的實(shí)際操作過程中去分析體會(huì)。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)防范的原則是：對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，就要針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類別采取相應(yīng)的防范措施，最大限度避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券價(jià)格的不利影響；對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，一方面要通過投資分散化來減少風(fēng)險(xiǎn)，一方面也要盡力關(guān)注企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，充分利用各信息、資料，正確分析，適時(shí)購進(jìn)或拋出債券，以避免這種風(fēng)險(xiǎn)。
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