個人外匯買賣常識—— 匯率分析篇

分析匯率的方法

分析匯率的方法主要有兩種：基礎分析和技術分析�；�礎分析是對影響外匯匯率的基本因素進行分析，基本因素主要包括各國經(jīng)濟發(fā)展水平與狀況，世界、地區(qū)與各國政治情況，市場預期等。技術分析是借助心理學、統(tǒng)計學等學科的研究方法和手段，通過對以往匯率的研究，預測出匯率的未來走勢。

匯率的基礎分析
當今世界上研究匯率變化的經(jīng)典理論

主要有三個：英國學者葛遜的國際借貸說、瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾的購買力平價說、英國著名經(jīng)濟學家凱恩斯的利率平價說。其中以利率平價說和購買力平價說對市場的影響最大。值得廣大從事個人實盤外匯買賣客戶注意的是，以上的學說都有許多前提和假設，理論色彩較重。

利率平價學

由英國經(jīng)濟學家凱恩斯于1923年提出的利率平價學說，解釋了利率水平和匯率之間的關系。簡而言之，哪種貨幣利率高，投資者就愿意購買哪種貨幣，從而將促使該貨幣匯率上升。利率平價學說突破了傳統(tǒng)的國際收支和物價水平的范疇，從資本流動的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎。

購買力平價學說

購買力平價學說是西方的一種匯價學說。兩國貨幣的比價取決于兩國貨幣國內(nèi)購買力的對比關系。如果，1只漢堡在英國價值賣1英鎊，同樣的漢堡在美國賣1.70美元。我們說匯率為1英鎊對1.70美元。
盡管購買力平價學說并不完美，但是中央銀行在計算通貨之間的基本比率時仍起著重要作用。因為根據(jù)購買力計算出的基礎匯率與市場價之間比較，可以判斷現(xiàn)行市場匯率于基礎匯率的偏離程度，是預測長期匯率的重要手段。

決定外匯匯率走向的根本原因

外匯匯率的波動，雖然千變?nèi)f化，和其他商品一樣。歸根到底是由供求關系決定的。在國際外匯市場中，當某種貨幣的買家多于賣家時，買方爭相購買，買方力量大于賣方力量；賣方奇貨可居，價格必然上升。反之，當賣家見銷路不佳，競相拋售某種貨幣，市場賣方力量占了上風，則匯價必然下跌。

外匯供求受周期性波動影響

外匯的供求矛盾常常存有周期性的循環(huán)，不同外匯有不同周期；就是同一種外匯，在不同的時間過程，也存在不同的周期性趨向，例如季節(jié)性的周期，匯價便經(jīng)常由于一國的貨幣需求量或供應量的季節(jié)性變化，表現(xiàn)出循環(huán)的波動。
在出口旺季的月份，國外的進口商更需要增加該國的貨幣去購買產(chǎn)品，生產(chǎn)國的貨幣在外匯市場出現(xiàn)求大于供，在買方力量的推動下，貨幣便會升值；同樣，在進口旺季的時，該國的貨幣供應量出現(xiàn)大增，造成超額供應，其對外匯價便會下跌。這個因素可從過去的資料，利用統(tǒng)計學的方法去分析。

國際收支情況對本國貨幣幣值的影響

國際收支指一國在一定時期內(nèi)對外國的全部經(jīng)濟交易所引起的收支總額的系統(tǒng)紀錄，是影響匯率短期變化的重要因素。
當國際收支出現(xiàn)順差時，外匯供過于求，外國貨幣與本國貨幣的比值就會下降。當國際收支出現(xiàn)逆差時，本國應付貨幣債務大于應收貨幣債權，外匯求過與供，外國貨幣與本國貨幣的比值就會上升，本國貨幣就會貶值。
在國際收支中，國際貿(mào)易的數(shù)據(jù)更為重要。如果貿(mào)易盈余不斷增長，本國貨幣在國際市場上的信心以及需求都會增加，從而導致匯率上升；相反，龐大的貿(mào)易逆差不斷增加，市場對貨幣的信心和需求就會下降，最終導致貨幣貶值。外貿(mào)數(shù)字連續(xù)逆差或逆差大幅增加，對市場心理的影響最強烈。

大眾的心理預期對外匯市場的影響

和其他商品一樣，一國的貨幣往往會為人們的預期而影響其對外匯價的升跌。這種人為因素對匯率的影響力，有時甚至比經(jīng)濟因素所造成的效果還明顯。因此經(jīng)濟學家、金融學家、分析家、交易員和投資者往往根據(jù)每天對國際間發(fā)生的事，各自做出評論和預測，發(fā)表自己對匯率走勢的看法。

政治因素對外匯市場的影響嗎

政治因素與經(jīng)濟因素是密不可分的。一個國家政局是否穩(wěn)定，對其經(jīng)濟，特別是貨幣的匯率會產(chǎn)生重大的影響。無論是軍事沖突、還是政治丑聞，都會在外匯市場留下重要的痕跡。

中央銀行干預外匯市場

由于一國貨幣的匯率水平往往會對該國的國際貿(mào)易、經(jīng)濟增長速度、貨幣供求狀況、甚至于政治穩(wěn)定都有重要影響，因此當外匯市場投機力量使得該國匯率嚴重偏離正常水平時，該國中央銀行往往會入市干預。中央銀行在外匯市場上對付投機者的四大法寶是： 1）直接在外匯市場上買賣本國貨幣或美元或其它貨幣 2）提高本國貨幣的利率 3）收緊本幣信貸，嚴防本國貨幣外流  4）發(fā)表有關聲明。各國中央銀行通過以上的措施，使得外匯市場上的投機者的融資成本大幅提高，迫使它們止損平倉，鎩羽而歸，以使匯率回到合理的水平。以上四種方法，尤以中央銀行干預外匯市場短期效力最為明顯，往往是匯率劇烈波動的原因。個人實盤外匯買賣的客戶對此一定要非常敏感。

經(jīng)濟指標詳解

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況表

匯率的技術分析

11、 匯率技術分析的三個基本假設

（1）匯率反應一切。即經(jīng)濟、政治、心理預期等影響匯率的所有因素的變化都會真實而充分地反應在匯率上。（2）匯率是按照一定的趨勢和規(guī)律變化的。（3）歷史會重演。

曲線圖

曲線圖就是把每個價位按次序連接起來，成為一條連續(xù)的曲線。大多數(shù)的曲線圖是以時間和價位為坐標。如圖所示，橫坐標是時間，縱坐標是價格，表示美元兌日元的匯價。曲線圖的優(yōu)勢是直觀，個人實盤外匯買賣客戶可從中得到一些市場感覺。

成交量

國際外匯市場是開放和無形的市場，先進的通訊工具使全球的外匯市場聯(lián)成一體，市場的參與者可以在世界各地進行交易，（除了外匯期貨外）某一時段的外匯交易量無法精確統(tǒng)計。所以在外匯市場的技術分析中，基本不考慮成交量的影響，即沒有價量配合，這是外匯匯率技術分析與股票價格技術分析的顯著區(qū)別之一。

柱狀圖

匯價圖表中常用柱狀圖反映市場在某一時段（如1小時、1天、1周等）內(nèi)的變動。柱頂表示該時段中所達的最高價，柱底為最低價，柱的左、右各一短橫線，分別代表該時段的開盤和收盤價。柱的長度越長，說明匯率波動越大。若收盤價高過開盤價，說明該時段中買氣更旺；若收盤價低于開盤價，表明賣氣更旺。

K線圖

K線圖又稱陰陽圖或蠟燭圖。陽燭中空，表示該時段中收盤價高于開盤價；陰燭有一段實心的陰影，表示收盤價低于開盤價。燭頂和燭底反映該時段中的最高、最低價。根據(jù)開盤價、收盤價、最高價以及最低價之間的不同情況，陰線和陽線會呈現(xiàn)不同的形態(tài)。

支撐線和阻力線

當外匯市場中賣方力量超出買方力量，價格向上勢頭受阻，調(diào)頭向下，形成一個波峰，這一價位稱為阻力位。當買方力量大于賣方力量，價格受到支持向上反彈，形成一個波谷，這一價位稱為支撐位。在上升市中，之前的最高價往往會成為阻力位。在下跌市中，之前的最低價往往會成為支撐位。

支持位和阻力位

一般來說，只要價格未能有效突破阻力位或支撐位，那么觸及的次數(shù)越多，這些阻力位或支撐位也就越有效越重要。一旦被價格走勢突破，這些阻力位或支撐位就會互換角色，原來的阻力位將變成支撐位，原來的支撐位將變成阻力位。價格向下跌破支持位后無法重返支持區(qū)，支持位就變成了阻力位，進入另一個走勢。相反，如果價格向上突破阻力位，并能守穩(wěn)該水平以上價位而向上爬升，阻力位就變成了支持位，也進入新的行情走勢。

趨勢、牛市及熊市

趨勢反映的是市場匯價變動的大致方向。上升趨勢的圖形反映出匯價不斷創(chuàng)高，在升勢中的短暫回落，往往成為買盤入市的良機，若升勢持續(xù)時間較長而且一浪高過一浪，就成為“牛市”。匯市有強烈看漲情緒，稱為“牛市正旺”。下跌趨勢的圖形反映匯價不斷推低，跌勢中的短暫回升，往往成為賣盤入市的良機。跌勢持續(xù)時間長而且一浪低過一浪，就成為“熊市”。匯價強烈看跌時，稱為“熊市籠罩”。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)或重要新聞公布前和周末，因為投資者擔心匯市突變和周末假期，多數(shù)平倉觀望，市場交投淡靜，匯價波動極小。因為缺乏進一步方向，匯價在較長一段時間在一定幅度內(nèi)徘徊，稱為“牛皮市”。在這種情況下，等待觀望通常是最明智的。當匯價沖破水平趨勢的上限或下限，后市均可能勁升或勁跌。

通道

當價格上升或下降時，價格變動的范圍常常局限于一個狹窄的帶狀區(qū)內(nèi)，這個區(qū)域稱為“通道”，當價格滯留于所局限的軌道內(nèi)時，交易者能夠預測價格的變動，從而確定買賣的時機，即在通道下方買入，在通道上方賣出。

頭肩頂形態(tài)

首先是看漲的力量不斷推高匯價；然后投資者看到有利可圖，開始拋售，市價回落，形成頭肩頂?shù)淖蠹绮糠�。市價短暫回落后，錯過上次升勢的人在急忙入市，市價再度上升，而且升幅更大，越過上次高點；從表面上看，市場仍然樂觀，但短線投機盤紛紛拋售獲利了結，市場再度回落，形成頭肩頂?shù)念^部。市場下跌到上次回落低點時又獲得支持，開始回升；但投資者入市興趣不高，回升乏力，市場沒有到達頭部的高點便掉頭向下，形成頭肩頂?shù)挠壹绮糠�。頭肩頂形成后，預示著市場將結束牛市，有升轉跌。頭肩底形是頭肩頂?shù)牡罐D形態(tài)。頭肩底的出現(xiàn)，是由跌轉入升勢的可靠信號。

通過頭肩頂計算目標價位

形態(tài)高度是測算價格目標的基礎。以頭肩頂為例，先測出從頭到頸線的垂直距離，然后頸線上被突破的點出發(fā)，向下投射相同的距離。如果頭頂位于100，相應的頸線位置在80，二者之差為20。從頸線上的突破點開始，向下量出20點，目標價位就是60。另一種簡便方法是把頭部往下翻出一番。
頭肩頂一旦確認后，利用這種方法可以計算最低限度的下跌目標和預期的回報，再配合預期風險，可以得出風險和回報的比率，用以考察本次入市的成功率。

雙頂型和雙底型

雙頂通常被稱為“M頂”，雙底被稱為“W底”。他們是最常見的反轉形態(tài)，出現(xiàn)得很頻繁。理想的雙重頂具有兩個顯著的峰，其價格水平大致相同，在第一個峰時交易量上升，在第二個峰時交易量下跌，價格無力沖破上次高點，當價格決定性的收于谷底之下，雙頂形態(tài)完成，標志著趨勢向下方的反轉。
從市場心理而言，當市場要回頭時，往往心有不甘，會嘗試回到原來的趨勢，在徹底失敗后，才會心甘情愿的掉頭而走。一般，雙峰之間持續(xù)的時間越長，形態(tài)的高度越大，即將來臨的反轉潛力就越大。

翻轉形態(tài)的操作策略

無論是頭肩形還是雙頂和三頂?shù)确崔D形態(tài)，不少投資者偏好在頭部渠道內(nèi)進行多次的市場出入，具有一定的風險。突破頸線后，反轉形態(tài)獲得確認后，市場真正掉頭。所以在價格突破頸線后積極入市，穩(wěn)操勝券的可能性大得多。謹慎入市的缺點是等待破頸線后入市，入市價格往往不太理想。投資者可在市價跌破頸線，形態(tài)確認后等待市價反彈時入市，獲得較好價格。

對稱三角形

市價波動在一個區(qū)域內(nèi)上下窄幅波動，越收越窄，形成三角形狀。對稱三角形的形成是買賣雙方力量此消彼長的結果。隨著市價波幅在三角區(qū)域內(nèi)越收越窄，市價終會穿越三角形區(qū)域的其中一邊突圍而出，后市將出現(xiàn)大幅動蕩。
對稱三角形屬于盤整形態(tài)，只有市價朝其中一方明顯突破后，才可采取相應的買賣行動。市價向上突破阻力線，就是一個短期買入信號；反之，市場如果跌破支持線，就是一個短期賣出信號。

上升三角形

上升三角形由對稱三角形的演變而成。上升三角形反映了市場買方勢力比賣方大，但每次都在在同一水平遇到拋售阻力，形成一條反映拋售阻力的水平阻力線。另一方面，一條反映需求情況的支持線也會形成。由于買方力量大于賣方力量，底部不斷抬高，呈現(xiàn)向上傾斜的趨勢。
上升三角形表明突破后產(chǎn)生上升趨勢。通常上升三角形是一種連續(xù)形態(tài)。投資者等待三角形突破，并出現(xiàn)明顯趨勢后再跟進。

下降三角形

下降三角形是一種連續(xù)形態(tài)，下降三角形反映了市場賣方勢力比買方大，但市價在某一水平出現(xiàn)穩(wěn)定的購買力，因此市價每次回落到該水平便告回升，由于每次都在在這個價位獲得支持，形成一條水平的需求線。另一方面，隨著市場的拋售力量不斷加強，形成一條反映需求情況的向下的傾斜的供給線。下降三角形表明突破后將出現(xiàn)下降趨勢。

百分比回撤

在每次大的市場運動之后，價格總要有所回調(diào)，然后再繼續(xù)原先的趨勢運動。如：市場處于上升趨勢，從100的水平上升到200，接下來的調(diào)整常常是回調(diào)到這個運動的一半，大概150的水平。價格趨勢一般可分為三等份。通常最小的回撤大約是33%，最大的回撤約為66%，在一個強勁趨勢的調(diào)整過程中，市場通常回到原先運動的三分之一處。三分之二的回檔是特別關鍵的區(qū)域。如果價格調(diào)整超過了該位置，那么有可能會出現(xiàn)大勢反轉。

移動平均線

答：移動平均線是最普遍的應用指數(shù)之一，它的概念來自最原始的市場。在沒有電腦之前，投資者進入金融市場，自然而然的把現(xiàn)在的價格和前幾天的價格相比，從而判斷現(xiàn)在的市場是上升了，還是下降了。移動平均線就是把一定天數(shù)的收市價的平均價畫成一條曲線。平均值的采樣的天數(shù)越多，劃出的曲線越平滑，天數(shù)越少，劃出的曲線也越陡。

由于單根移動平均線只有在市場轉向時，才有顯著效果。不少投資者趨向使用兩條移動平均線來判斷市場。由于快的移動平均線比慢的移動平均線活躍得多，使用兩條平均線產(chǎn)生的買賣信號，要比用一條平均移動線產(chǎn)生的信號所作的判斷的可靠性增加。當快的平均移動線由下向上穿越慢的平均移動線時產(chǎn)生買的信號。當快的平均移動線由上向下穿越慢的平均移動線時產(chǎn)生賣的信號。