6月份，CIFED總指數(shù)較上月震蕩回升。同期在岸、離岸收益率漲跌互現(xiàn)，各子指數(shù)表現(xiàn)分化。6月底，CIFED總指數(shù)收?qǐng)?bào)21.9BP，較上月末繼續(xù)小幅回升7.1BP，2019年5月、4月該指數(shù)則分別上升7.7BP、30.6BP。在岸市場(chǎng)方面，各種類債券收益率漲跌互現(xiàn)，從細(xì)分類別看，收益率的變動(dòng)幅度多數(shù)集中在10BP之內(nèi)。6月份，利率債收益率震蕩回落，10年期國債、10年期國開債收益率分別下降5BP、9BP至3.23%、3.61%。央行通過再貼現(xiàn)、常備借貸便利等操作維護(hù)資金面，DR001在月末一度跌至1%下方，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，6月份總需求仍偏弱，房地產(chǎn)投資高位回落，受短期因素影響，工業(yè)生產(chǎn)及消費(fèi)單月回升，但經(jīng)濟(jì)仍有放緩壓力，債券收益率波動(dòng)下行。信用債分化趨勢(shì)有所加劇，評(píng)級(jí)間利差顯著走闊，尤其是中低資質(zhì)和民企債券的信用風(fēng)險(xiǎn)得到廣泛關(guān)注。離岸方面，人民幣兌美元匯率在6月小幅反彈后企穩(wěn)。

預(yù)計(jì)CIFED指數(shù)短期繼續(xù)震蕩走勢(shì)。在岸方面，在經(jīng)濟(jì)基本面趨弱、流動(dòng)性充裕的格局下，對(duì)后續(xù)寬松政策的預(yù)期有利于債市，收益率或呈現(xiàn)階段性下行。離岸方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)在7月份降息，市場(chǎng)預(yù)期將為中國貨幣政策提供更多管理空間。隨著人民幣匯率預(yù)期在G20后有所趨穩(wěn)，離岸人民幣債券市場(chǎng)仍將大概率保持平穩(wěn)。綜合而言，短期內(nèi)總指數(shù)預(yù)計(jì)震蕩前行。

（跟蹤每日CIFED指數(shù)走勢(shì)，請(qǐng)查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”）